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人民币汇率具备“独立性”,“金融业+科技”跨越周期

发布时间:2020-10-09相关聚合阅读:

原标题:人民币汇率具备“独立性”,“金融业+科技”跨越周期

为什么即便美元走强,人民币汇率也不存在较大的贬值空间,相对“独立性”所在,为什么A股中的高科技新兴产业将能够穿越未来经济周期?我们的观点是:

其一、美元走强的原因在避险。美元之所以未续弱势回调,甚至走出反弹走势,既有美元指数从103.01跌至91.74,近11%跌幅引发的技术上超跌反弹,也有美联储货币政策难再有释放空间,美国部分经济数据稍好于预期的原因所在,更为重要的是,欧盟因疫情控制不力,疫情出现反弹,随着冬季的即将到来,欧盟部分国家将再度封城,这将滞绊欧洲经济复苏步伐,甚至有可能重新回到低迷状态,这是欧元兑美元大幅回落原因所在,在加之美大选临近导致全球地缘政治存在不确定性。总而言之,避险是推升美元走强的最重要原因。

其二、人民币“独立性”强化。原因就在于,一方面还是老生常谈,即中国疫情控制有力,企业全面复工,消费重新增长,推动经济复苏,中国经济引领全球经济,为人民币汇率稳步回升创造了有利条件;另一方面中国开启了新经济,即“内在大循环”为主及“内外双循环”为辅,既坚持对外改革开放,更构建自主经济产业链,降低经济对外依存度,减轻外在不确定性因素带来的压力,这是人民币汇率有望保持相对“独立性”的重要因素所在。

其三、科技能穿越周期的逻辑。近期,我们一直在强调,每个经济周期都有该周期的经济基础,经济基础决定资本市场结构行情所在,无论是牛市,还是熊市,构成经济基础的产业受益于产业政策扶持,股价上涨能够贯穿这个经济周期,也就是结构牛行情,系统性行情不会左右结构行情的趋势,相反非本周期经济基础的行业,则受到系统性行情影响,甚至前一经济周期的结构牛,在新周期中将是结构熊,这无论是美股历史,还是A股历史,都将这一规则展现的淋漓尽致。

我们一直强调,当下与未来的经济新周期是“资本扩张”周期,来自于金融供给侧改革推动的产业升级,所以经济基础在高新技术产业,推动力又是来自金融改革,“金融+科技”的结构行情能够穿越新周期,能够抵抗内外一切不确定性因素的干扰。相反,受到汇率干扰的周期性行业,在新周期中难以穿越周期,结构行情有反弹、无反转。内外历史规律告诉我们,对于上一个经济周期中穿越周期的结构牛,在新周期中难有空间。